「本文来源： 财经」
海外国家缩小贫富差距主要依赖强有力的二次分配制度，产业*策不发挥核心作用。北欧五国以及日本等贫富差距较小的国家在二次分配体系主导下均具有高税收和高福利特征。税收方面，除了全球普遍的个人所得税和公司税外，上述国家在财产税、资本利得税、遗产税等领域均有较强的征收力度；转移支付方面，上述国家在全民医保、义务教育、失业福利等领域均对普通群众实行较大力度的补贴。
从海外国家经验来看，贫富差距的控制并不改变其长期股债双牛的格局。瑞典、挪威等北欧国家以及日本在长期宽松货币*策支持下股票长期向好、利率持续下行。近期国内资本市场波动加剧主要是投资者情绪受短期*策不确定性影响，不影响权益市场整体趋势。整体来看，我们认为，年中国下半年信用收缩之后经济下行压力逐渐增大，货币*策逐渐走向放松，无风险收益率继续下行并带动科技成长股发力，形成股债双牛。
海外贫富差距较小国家主要依赖二次分配制度调节，产业*策不发挥核心作用
从海外国家的先进经验来看，搭建有效的收入分配体系仍是缩小贫富差距的主要方式。其中，二次分配在发达国家的收入分配体系中发挥了最重要的作用。从基尼系数来看，二次分配前芬兰、德国等国家的基尼系数均位于0.5附近，远超国际公认的0.4贫富差距“红线”。经过税收和转移支付分配后基尼系数方才回落至0.3以下，二次分配对基尼系数的影响幅度最多可达0.2以上。
产业*策在海外国家控制贫富差距的过程中不发挥核心作用，部分产业*策主要以扶持性*策为主，重点保护部分弱势行业。
贫富差距控制良好的国家在二次分配体系主导下均具有高税收和高福利的特征
二次分配主要依赖税收*策和社保福利体系，在发达国家缩小贫富差距的过程中发挥了最为重要的作用。北欧国家建立社会福利制度较早，最早可以追溯到19世纪末，上述国家在二战前就已经建立了较为完整的社保制度，当前实施的制度主要是此前*策体系的延续。一是依赖高税收，低贫富差距国家的税收收入在GDP中的占比普遍较高，基本接近40%，远高于OECD国家平均33%的水平。除了全球普遍的个人所得税和公司税外，上述国家在财产税、资本利得税等领域均有较强的征收力度；除此之外，日本、芬兰、丹麦等国也在遗产税领域征收重税，通过打破巨额财富的隔代传递以平衡贫富差距。二是拥有高度发达的转移支付体系，上述国家在全民医保、义务教育、失业福利等领域均对普通群众实行较大力度的补贴，*府支出在GDP中的占比全部接近或超过50%。全民医保方面，上述国家均具有较高的医保覆盖率，且多数具有阈值上限限制，一旦医疗费用超过阈值*府便予以全额补贴，减少了重疾治疗费用对居民生活的影响。义务教育方面，上述国家的义务教育期限大多覆盖至大学前（期限10年或以上），日本甚至对部分贫困家庭提供大学义务教育。失业福利方面，上述国家均对失业居民设有较高的失业金和培训支持体系。
综上，上述贫富差距控制良好的国家在二次分配体系主导下全部具有高税收和高转移支付的特征。
缩小贫富差距无碍日本等国股市长期向好，情绪影响过后看好国内股债双牛
从海外国家经验来看，缩小贫富差距并不改变其长期股债双牛的格局。瑞典、挪威等北欧国家以及日本在长期宽松货币*策支持下股票长期向好、利率水平持续下行。近期国内资本市场波动加剧主要是投资者情绪受短期*策不确定性影响，不影响权益市场整体趋势。整体来看，我们认为，年中国下半年信用收缩之后经济下行压力逐渐增大，货币*策逐渐走向放松，无风险收益率继续下行并带动科技成长股发力，形成股债双牛。
（作者为浙商证券首席经济学家）